아마존 매출 $717B·영업이익 $80B — AWS·광고 이익 엔진 점화

fundamental3/14/2026

amazonamzn미국주식클라우드이커머스

아마존은 FY2025 매출 $716.92B, 영업이익 $79.97B을 기록하며 전년 대비 각각 12.4%, 16.6% 성장하였습니다. AWS와 광고 사업이 고마진 이익 엔진으로 작동하며 P/E 28.5배, EV/EBITDA 15.2배로 빅테크 대비 상대적으로 합리적인 밸류에이션을 보이고 있습니다. OCF $139.51B, FCF $166.51B의 강력한 현금창출력과 지속적인 인프라 투자가 장기 성장 기반을 견고하게 구축하고 있습니다.

## 🏢 기업 개요 & 밸류에이션

아마존(Amazon.com, Inc., NASDAQ: AMZN)은 이커머스, 클라우드(AWS), 광고, 물류, 디지털 미디어 등을 운영하는 글로벌 기술·유통 복합기업입니다. 현재가 **$207.67**, 시가총액 **$2,228.51B**, EV **$2,210.53B**입니다.

### 밸류에이션 요약

| Metric | Value | 섹터 평균(참고) | Assessment |
|:---|---:|---:|:---|
| P/E (TTM) | 28.49x | ~25x | 소폭 고평가 ↑ |
| P/B | 5.42x | ~5x | 적정 → |
| P/S | 3.11x | ~3x | 적정 → |
| EV/Revenue | 3.08x | ~3x | 적정 → |
| EV/EBITDA | 15.17x | ~15x | 적정 → |
| ROE | 18.89% | ~15% | 양호 ↑ |
| 배당수익률 | 0% | — | 무배당 |

52주 최고 $254.00 / 최저 $167.32. 현재가는 52주 고점 대비 18% 하락, 밸류에이션은 빅테크 내에서 상대적으로 매력적입니다. EV/EBITDA 15.2배는 AWS의 고마진 클라우드 사업과 광고 성장을 감안할 때 합리적인 수준입니다. **종합 평가: 적정~소폭 저평가 구간, 이익 성장 모멘텀 확인 중**.

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## 📊 손익계산서 심층 분석

### 재무 성과 테이블 (10-K XBRL, USD)

| Metric | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|:---|---:|---:|---:|
| Revenue | **574.78B** | 637.96B | 716.92B |
| COGS | **304.74B** | 326.29B | 356.41B |
| D&A | **48.66B** | 52.80B | 65.76B |
| Op Income | **36.85B** | 68.59B | 79.97B |
| Net Income | **30.43B** | 59.25B | 77.67B |
| EPS | **$2.95** | $5.66 | $7.29 |

**매출 궤적**: FY2023→FY2024 +10.9%, FY2024→FY2025 +12.4%로 성장률이 소폭 가속. $716.92B은 세계에서 가장 큰 매출 기반을 보유한 테크 기업입니다.

**COGS 분석**: FY2025 COGS $356.41B으로 매출 대비 49.7%. FY2023 53.0% → FY2025 49.7%로 지속 개선. 고마진 AWS·광고 비중이 높아지며 전사 마진이 개선되는 구조입니다.

**D&A 급증**: FY2025 $65.76B으로 FY2023 $48.66B 대비 35.1% 증가. 대규모 인프라(데이터센터, 물류, 위성 등) 투자의 상각이 본격화되고 있으며, EBITDA 기준 수익성은 영업이익보다 훨씬 양호합니다.

**영업이익 급등**: FY2023 $36.85B → FY2024 $68.59B(+86.1%) → FY2025 **$79.97B**(+16.6%). 영업이익률 FY2023 6.4% → FY2024 10.7% → FY2025 **11.2%**로 구조적 마진 확장이 진행 중입니다.

**EPS**: $2.95 → $5.66 → **$7.29**로 강한 상승 추세. 순이익 $77.67B은 명실상부 빅테크 최상위 그룹입니다.

### 마진 개선 추이

| 연도 | 매출 | COGS율 | 영업이익률 | 순이익률 |
|:---|---:|---:|---:|---:|
| FY2023 | 574.78B | 53.0% | 6.4% | 5.3% |
| FY2024 | 637.96B | 51.1% | 10.7% | 9.3% |
| FY2025 | 716.92B | 49.7% | 11.2% | 10.8% |

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## 🏦 재무상태표 & 자산 구조

### 재무상태 지표

| Metric | FY2025(최신) | FY2024 | Trend |
|:---|---:|---:|:---|
| Total Assets | 818.04B | 624.89B | ↑ |
| Equity | 411.06B | 285.97B | ↑ |
| LT Debt | 68.84B | 58.00B | ↑ |
| Retained Earnings | 250.54B | 172.87B | ↑ |
| Current Assets | 229.08B | — | — |
| Current Liabilities | 218.00B | — | — |
| Current Ratio | 1.05x | — | 적정 → |
| Cash | 86.81B | — | 풍부 ↑ |

**PP&E 분석**: 총PP&E $534.10B, 누적감가상각 $177.07B, 순PP&E **$357.03B**. 전체 자산의 43.6%를 차지하는 거대 인프라 자산 기반이며, AWS 데이터센터와 물류 네트워크가 핵심입니다. 자산 노후화 비율은 33.2%로 아직 상당한 수명이 남아있습니다.

**영업권 & 무형자산**: 영업권 $23.27B, 무형자산 $9.20B으로 총자산의 3.97%. 상대적으로 낮은 수준으로 손상 리스크 미미합니다.

**유동성**: 유동비율 1.05x. 현금 $86.81B으로 단기 유동성은 충분합니다.

**레버리지**: LT부채 $68.84B, ST부채 $455M. 자기자본 $411.06B 대비 레버리지는 낮은 편이며, 이익잉여금 $250.54B로 자본 축적이 가속화되고 있습니다.

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## 💰 현금흐름 & 설비투자

### 현금흐름 요약 (USD)

| Metric | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|:---|---:|---:|---:|
| Operating CF | **84.95B** | 115.88B | 139.51B |
| CapEx | N/A | N/A | **27.00B** |
| FCF | **-** | - | 166.51B |
| Dividends | N/A | N/A | N/A |
| Buybacks | **0** | 0 | N/A |

**OCF 폭발적 성장**: FY2023 $84.95B → FY2025 **$139.51B**으로