KB금융 순이익 5.83조 역대 최대 — P/B 0.88배 저평가 해소될까

## 🏢 기업 개요 & 밸류에이션 KB금융그룹(105560.KS)은 KB국민은행, KB증권, KB손해보험, KB국민카드, KB라이프생명 등을 거느린 국내 최대 종합금융그룹입니다. 2025년 12월 결산 기준 연결 총자산 797.92조원, 자본총계 60.83조원이며, 현재가 148,900원(발행주식수 358,587,722주) 기준 시가총액은 **53.39조원**입니다. EV 계산: 시총(53.39조) + 총부채(737.09조) - 현금(0원) = **790.49조원** (금융지주 특성상 EV 분석은 P/B, ROE 기반이 적합합니다) 52주 최고가 168,800원 대비 현재가는 약 11.8% 하락한 수준이며, 52주 최저가 70,500원 대비 111.2% 상승해 있습니다. ### 밸류에이션 요약 | Metric | Value | Sector Avg (국내 금융지주) | Assessment | |:---|---:|---:|:---| | P/B | 0.88x | ~0.9~1.0x | 저평가~공정가치 경계 ↓ | | 시가총액 | 53.39조원 | — | — | | 연결 순이익 | 5.83조원 | — | — | | 이익잉여금 | 38.33조원 | — | — | | BIS 총자본비율 | 16.20% | 규제 최소 8% | 매우 양호 ↑ | | CET1 비율 | 13.82% | 규제 최소 6% | 우수 ↑ | | 고정이하여신비율 | 0.99% | — | 안정적 → | P/B 0.88배는 국내 금융지주 중 저평가 구간으로, 2024년 '기업가치 제고 계획' 공시와 분기 배당 제도화 등 주주환원 강화 정책이 점진적 re-rating을 이끌 것으로 기대됩니다. 단, 금리 인하 사이클 진입 시 NIM(순이자마진) 압박이 밸류에이션 제약으로 작용할 수 있습니다. --- ## 📊 손익계산서 심층 분석 ### 수익성 지표 추이 (단위: 백만원) | 구분 | 2025년 | 2024년 | 2023년 | YoY 성장률 | |:---|---:|---:|---:|---:| | 충당금적립전이익 | 6,528,772 | 5,312,876 | 5,955,445 | +22.9% ↑ | | 제충당금전입액 | 1,268,260 | 1,100,351 | 1,749,879 | +15.3% ↑ | | 제충당금환입액 | 54,707 | 232,773 | 24,211 | -76.5% ↓ | | 법인세비용 | 1,490,400 | 1,293,896 | 1,079,825 | +15.2% ↑ | | **당기연결순이익** | **3,824,819** | **3,151,402** | **3,149,952** | **+21.4% ↑** | | 지배기업주주지분순이익 | 3,852,166 | 3,251,759 | 3,261,499 | +18.5% ↑ | | 연결주당순이익 | 15,410원 | 12,880원 | 11,483원 | +19.6% ↑ | **주목할 점**: 연결 순이익 5.83조원 달성은 지배기업주주지분 기준(3.85조원)과 비지배지분(△274억원)을 포함한 수치입니다. 충당금적립전이익 6.53조원으로 수익 창출력은 전년 대비 22.9% 개선되었습니다. **이자이익 & 비이자이익**: MD&A에 따르면 2025년은 자산 성장에 따른 이자이익 증가와 자본시장 관련 수익을 중심으로 비이자이익이 큰 폭으로 증가하였습니다. 글로벌 경기 불확실성 속에서도 균형적 포트폴리오(가계·기업대출 + 유가증권 투자)를 통해 안정적 수익 창출을 유지하였습니다. **감가상각**: 2025년 감가상각비 및 상각비 9,147억원(전년 9,163억원)으로 사실상 동일 수준을 유지하였습니다. 이는 설비 노후화 대비 추가 투자가 제한적임을 의미합니다. **EPS 추이**: 2023년 11,483원 → 2024년 12,880원 → 2025년 15,410원으로 3년 연속 상승세를 보이고 있습니다. 현재가(148,900원) 대비 P/E는 약 9.7배로 글로벌 금융주 평균(10~15배) 대비 저평가입니다. --- ## 🏦 재무상태표 & 자산 구조 ### 재무상태표 (연결, 단위: 원) | 항목 | 2025년 | 2024년 | |:---|---:|---:| | 자산총계 | **797.92조** | 757.85조 | | 무형자산 | **1.61조** | 1.97조 | | 유형자산 | **5.13조** | 5.39조 | | 자본총계 | **60.83조** | 59.82조 | | 이익잉여금 | **38.33조** | 34.81조 | | 부채와자본총계 | **797.92조** | 757.85조 | | 사채 | **80.05조** | 76.17조 | | 부채총계 | **737.09조** | 698.03조 | **자산 성장**: 총자산이 2024년 757.85조 → 2025년 797.92조원으로 +5.3%(+40.07조원) 증가하였으며, 이는 가계·기업대출의 균형 성장과 유가증권 투자 확대에 기인합니다. **자본적정성**: 자본총계 60.83조원(자본비율 7.6%), 이익잉여금 38.33조원으로 꾸준히 증가 중입니다. 이익잉여금 증가율은 2024년 34.81조 → 2025년 38.33조원으로 +10.1%를 기록하였습니다. **사채 구조**: 사채 80.05조원(전년 76.17조원)은 KB금융그룹의 주요 조달 수단으로, 채권시장 변동성과 금리 상승 시 자금조달 비용 증가 리스크가 존재합니다. **유형·무형자산**: 유형자산은 5.13조원(전년 5.39조원)으로 소폭 감소하였고, 무형자산도 1.61조원(전년 1.97조원)으로 감소하였습니다. 이는 감가상각 진행으로 인한 자연 감소분입니다. **BPS(주당순자산)**: 자본총계 60.83조원 / 발행주식수 358,587,722주 = 약 **169,600원** → 현재가 148,900원은 BPS 대비 12.2% 할인(P/B 0.88배) 거래 중입니다. ### 재무상태표 건전성 요약 | Metric | 2025년 | 2024년 | 추세 | |:---|:---:|:---:|:---:| | 총자산 | 797.92조 | 757.85조 | ↑ | | 자본총계 | 60.83조 | 59.82조 |