AMD 매출 $34.6B·EPS $2.67로 턴어라운드 — AI 반도체 확장 가속

fundamental3/14/2026

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AMD는 FY2025 매출 $34.64B, 영업이익 $3.69B을 기록하며 전년 대비 각각 34.3%, 94.2%의 가파른 성장을 달성하였습니다. AI 데이터센터용 GPU(MI300 시리즈) 수요 급증이 성장을 견인하고 있으나, 영업이익률 10.6% 및 ROE 6.88%는 NVIDIA 대비 여전히 낮은 수익성 구조를 보여줍니다. P/E 72.4배의 높은 밸류에이션은 AI 성장 기대감을 선반영하고 있어 실행 리스크에 주의가 필요합니다.

## 🏢 기업 개요 & 밸류에이션

AMD(Advanced Micro Devices, Inc., NASDAQ: AMD)는 CPU·GPU·FPGA·반맞춤형 SoC 등을 설계하는 팹리스 반도체 기업입니다. 현재가 **$193.39**, 시가총액 **$315.23B**, EV **$312.03B**입니다.

### 밸류에이션 요약

| Metric | Value | 섹터 평균(참고) | Assessment |
|:---|---:|---:|:---|
| P/E (TTM) | 72.43x | ~25x | 대폭 고평가 ↑ |
| P/B | 5.00x | ~4x | 소폭 고평가 ↑ |
| P/S | 9.10x | ~4x | 고평가 ↑ |
| EV/Revenue | 9.01x | ~4x | 고평가 ↑ |
| EV/EBITDA | 74.03x | ~20x | 대폭 고평가 ↑ |
| ROE | 6.88% | ~15% | 낮음 ↓ |

52주 최고 $264.33 / 최저 $78.21. 현재가는 52주 고점 대비 27% 하락한 수준으로, AI 테마 기대감의 일부 조정이 반영되어 있습니다. 밸류에이션은 순이익 기준으로는 과도하나, 향후 마진 개선과 AI 매출 성장을 감안한 Forward P/E로는 다소 완화됩니다. **종합 평가: 현재가 기준 고평가 구간, 이익 성장 실현 필수**.

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## 📊 손익계산서 심층 분석

### 재무 성과 테이블 (10-K XBRL, USD)

| Metric | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|:---|---:|---:|---:|
| Revenue | **22.68B** | 25.79B | 34.64B |
| COGS | **12.22B** | 13.06B | 17.49B |
| Gross Profit | **10.46B** | 12.72B | 17.15B |
| R&D | **5.87B** | 6.46B | 8.09B |
| SGA | **2.35B** | 2.78B | 4.14B |
| D&A | **441.0M** | 454.0M | 521.0M |
| Op Income | **401.0M** | 1.90B | 3.69B |
| Net Income | **854.0M** | 1.64B | 4.33B |
| EPS | **$0.53** | $1.01 | $2.67 |

**매출 궤적**: FY2023→FY2024 +13.7%, FY2024→FY2025 **+34.3%**로 성장률이 크게 가속되었습니다. AI 데이터센터 부문(MI300X GPU 등)이 주도적 성장 동인입니다.

**COGS & 매출총이익률**: COGS FY2025 $17.49B, 매출총이익률 **49.5%**(FY2023 46.1% → FY2024 49.3% → FY2025 49.5%). 팹리스 모델로 인한 높은 마진 유지. TSMC 등 위탁생산 비용이 주요 원가 구성요소입니다.

**R&D**: FY2025 $8.09B으로 매출 대비 **23.4%**. AI 칩 경쟁력 확보를 위한 집중 투자. FY2023 25.9% → FY2025 23.4%로 비율은 소폭 하락하나 절대 금액은 크게 증가하였습니다.

**SGA**: FY2025 $4.14B(매출 대비 12.0%). FY2024 $2.78B 대비 49% 급증, Xilinx 인수 후 통합 비용 및 사업 확대에 따른 인력 증가가 반영되었습니다.

**영업이익 개선**: FY2023 $401M → FY2025 **$3.69B**으로 9.2배 성장. 영업이익률 FY2023 1.8% → FY2025 **10.6%**. 여전히 개선 여지가 큰 구간입니다.

**EPS 턴어라운드**: $0.53 → $1.01 → **$2.67**로 가파른 상승세. 순이익 $4.33B은 영업이익($3.69B)을 상회하는데, 이는 비영업 소득(투자수익 등)이 포함된 영향입니다.

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## 🏦 재무상태표 & 자산 구조

### 재무상태 지표

| Metric | FY2025(최신) | FY2024 | Trend |
|:---|---:|---:|:---|
| Total Assets | 76.93B | 69.23B | ↑ |
| Equity | 63.00B | 57.57B | ↑ |
| LT Debt | 2.35B | 1.72B | ↑ |
| Retained Earnings | 6.70B | 2.36B | ↑ |
| Current Assets | 26.95B | — | — |
| Current Liabilities | 9.46B | — | — |
| Current Ratio | 2.85x | — | 우수 ↑ |
| Cash | 5.54B | — | → |

**재고 구성**: 원재료(Raw) $909M, 재공품(WIP) **$4.77B**, 완제품(Finished) $2.24B. 총재고 $7.92B. WIP 비중이 높은 것은 팹리스 모델에서 위탁 생산 중인 물량이 많음을 반영합니다. 재고 회전율 관리가 중요하며, 수요 둔화 시 재고 평가손 리스크가 존재합니다.

**PP&E**: 총PP&E $4.93B, 누적감가상각 $2.62B, 순PP&E $2.31B. 팹리스 특성상 PP&E 규모는 작으며 CapEx 부담이 낮습니다.

**영업권 & 무형자산**: 영업권 **$25.13B**, 무형자산 **$16.70B**. 양자 합산이 총자산 $76.93B의 **54.4%**에 달하며, 주로 Xilinx($35B) 및 Pensando 인수 관련입니다. 손상 테스트가 중요한 모니터링 포인트입니다.

**유동성**: 유동비율 2.85x로 우수. 현금 $5.54B으로 단기 유동성 리스크 없음.

**레버리지**: LT부채 $2.35B, ST부채 $874M. 자기자본 $63.00B 대비 순부채는 거의 없는 수준(순현금 $4.67B)으로 재무 건전성이 우수합니다.

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## 💰 현금흐름 & 설비투자

### 현금흐름 요약 (USD)

| Metric | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|:---|---:|---:|---:|
| Operating CF | **1.67B** | 3.04B | 7.71B |
| CapEx | **546.0M**