우버 매출 18% 성장·OCF 10.1B 달성 — P/E 15배의 저평가

fundamental3/14/2026

uber모빌리티플랫폼delivery성장주

우버는 FY2025 매출 18% 성장(52.02B), 영업이익 99% 급증(5.57B), OCF 10.1B 달성으로 플랫폼 기업으로서의 수익화가 완성 단계에 진입했습니다. P/E 15.21배, FCF yield 6.9%, $6.52B 자사주매입 등 주주 환원이 결합되어 현재 주가($73.33)는 명백한 저평가 상태로 판단됩니다. Waymo 등 Robotaxi 경쟁과 드라이버 분류 규제가 주요 리스크이나, Uber One 4,600만 멤버 기반의 플랫폼 해자와 글로벌 1위 포지션이 이를 상쇄합니다.

## 🏢 기업 개요 & 밸류에이션

우버 테크놀로지스(UBER)는 70개국 이상에서 모빌리티(라이드셰어링), 딜리버리(음식·식료품 배달), 프레이트(화물 물류) 3개 세그먼트를 운영하는 글로벌 플랫폼 기업입니다. 현재가 **$73.33**, 시가총액 **$151.64B**, EV **$155.13B**입니다.

**밸류에이션 분석:** P/E(TTM) **15.21배**는 플랫폼 기술 기업 중 낮은 수준으로, 리프트·DoorDash 대비 우버의 멀티세그먼트 수익화가 저평가받고 있음을 시사합니다. P/S **2.92배**, EV/Revenue **2.98배**는 매우 합리적인 수준입니다. EV/EBITDA **24.69배**는 성장성 대비 적정 수준이며, ROE **37.18%**는 플랫폼 비즈니스의 자본 효율성을 반영합니다.

52주 범위는 최저 $64.62 ~ 최고 $100.10으로, 현재가 $73.33은 52주 고점 대비 약 26.7% 하락한 수준입니다. Robotaxi 경쟁 우려와 거시 경제 불확실성이 주가 조정의 주요 원인이었습니다.

| Metric | Value | 플랫폼 기업 평균 | 평가 |
|:---|---:|---:|:---|
| P/E (TTM) | 15.21x | ~30x | 저평가 ↓ |
| P/S | 2.92x | ~5x | 저평가 ↓ |
| EV/Revenue | 2.98x | ~4x | 저평가 ↓ |
| EV/EBITDA | 24.69x | ~30x | 적정 → |
| ROE | 37.18% | ~20% | 우수 ↑ |

발행주식수 20.68억 주. 장기부채 **$10.60B**, 현금 **$7.11B**으로 순부채 $3.49B입니다.

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## 📊 손익계산서 심층 분석

**매출 궤적:** FY2023 **37.28B** → FY2024 **43.98B**(YoY +18.0%) → FY2025 **52.02B**(YoY +18.3%)으로 안정적인 성장세를 유지하고 있습니다. 모빌리티, 딜리버리, 프레이트 3개 세그먼트가 모두 성장에 기여하며, 특히 Uber One 멤버십(4,600만 명 달성)이 소비자 이탈을 막고 크로스플랫폼 소비를 촉진하고 있습니다.

**영업이익 급성장:** 영업이익은 FY2023 **1.11B** → FY2024 **2.80B** → FY2025 **5.57B**(YoY +98.9%)으로 2배 가까이 성장했습니다. 영업이익률은 FY2023 3.0% → FY2024 6.4% → FY2025 **10.7%**로 가파른 개선세를 보이고 있습니다.

**순이익 및 EPS:** 순이익은 FY2023 **1.89B** → FY2024 **9.86B** → FY2025 **10.05B**입니다. FY2024의 대규모 순이익 증가는 투자자산(Didi·Grab 등) 지분 평가 이익 등 비경상적 요인이 포함된 것으로 판단됩니다. EPS는 FY2023 **$0.93** → FY2024 **$4.71** → FY2025 **$4.82**로 개선되었습니다.

**R&D 투자:** R&D는 FY2023 **3.16B** → FY2024 **3.11B** → FY2025 **3.40B**(매출 대비 6.5%)으로 안정적입니다. 자율주행 기술 개발(Waymo 파트너십 등), 경로 최적화, AI 기반 매칭 알고리즘 등에 집중하고 있습니다.

**D&A:** D&A는 FY2023 **823.0M** → FY2024 **711.0M** → FY2025 **719.0M**으로 비교적 안정적이며 소프트웨어 플랫폼 특성상 낮은 수준을 유지합니다.

### Income Statement (10-K XBRL, USD)
| Metric | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|:---|---:|---:|---:|
| Revenue | **37.28B** | 43.98B | 52.02B |
| COGS | **N/A** | N/A | N/A |
| Gross Profit | **N/A** | N/A | N/A |
| R&D | **3.16B** | 3.11B | 3.40B |
| SGA | **N/A** | N/A | N/A |
| D&A | **823.0M** | 711.0M | 719.0M |
| Op Income | **1.11B** | 2.80B | 5.57B |
| Net Income | **1.89B** | 9.86B | 10.05B |
| EPS | **$0.93** | $4.71 | $4.82 |

| 지표 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 추세 |
|:---|---:|---:|---:|:---|
| 영업이익률 | 3.0% | 6.4% | 10.7% | ↑↑ |
| 순이익률 | 5.1% | 22.4% | 19.3% | ↑ |
| R&D/매출 | 8.5% | 7.1% | 6.5% | ↓ |
| 매출 YoY | — | +18.0% | +18.3% | → |

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## 🏦 재무상태표 & 자산 구조

**총자산:** FY2023 **38.70B** → FY2024 **51.24B** → FY2025 **61.80B**으로 꾸준히 증가하고 있습니다. 플랫폼 기업으로서 PP&E보다 투자자산, 영업권, 소프트웨어 무형자산이 자산의 주요 구성 요소입니다.

**유동성:** 현금 **7.11B**, 유동자산 **13.99B**, 유동부채 **12.32B**로 유동비율은 약 **1.14배**입니다. 단기 부채가 없어($0) 단기 유동성 리스크는 낮습니다.

**영업권·무형자산:** 영업권 **8.93B**, 무형자산 **1.05B**으로 총자산 대비 약 16.2% 수준입니다. 과거 M&A(포스트메이트, 드링크스티 등) 결과이며, 손상 검토가 지속적으로 필요합니다.

**PP&E:** 총PP&E **3.47B**, 감가상각 누계 **1.40B**으로 순PP&E는 약 **2.07B**입니다. 플랫폼 기업으로서 물리적 자산 투자는 최소화되어 있습니다.

**부채 구조:** 장기부채 **$10.60B**는 주로 회사채로 조달된 것으로, 이자 비용이 영업이익 대비 관리 가능한 수준입니다. 누적 결손금은 FY2023 **-30.5