버크셔 해서웨이 자산 $1.22조·순이익 $67B — 워런 버핏 제국의 밸류에이션

fundamental3/14/2026

berkshire-hathawaybrk-b보험가치투자지주회사

버크셔 해서웨이(BRK-B)는 FY2025 기준 총자산 $1.22조, 자기자본 $717.4B이라는 세계 최대 규모의 복합 지주회사로, 보험·철도·에너지·제조·서비스 등 다양한 사업부문에 걸쳐 안정적 현금흐름을 창출하고 있습니다. FY2025 순이익은 $67.0B으로 전년 $89.0B 대비 감소하였으나, D&A $13.5B과 이익잉여금 $763.2B은 장기 복리 성장의 견고한 토대를 보여줍니다. 현재가 $490.03, P/B 약 0.7배는 보험업·지주사 특성상 역사적 저평가 구간에 근접하여 안전마진이 충분한 것으로 판단됩니다.

## 🏢 기업 개요 & 밸류에이션

버크셔 해서웨이 Inc.(NYSE: BRK-B)는 워런 버핏이 이끄는 세계 최대 복합 지주회사로, 보험(GEICO, Gen Re, Berkshire Hathaway Reinsurance), 철도(BNSF), 에너지(Berkshire Hathaway Energy), 제조·서비스·유통 등 광범위한 사업을 영위합니다. 2025년 말 기준 전 세계 약 387,800명을 고용하며, 미국 국내 약 80%를 차지합니다.

현재가 **$490.03**, 52주 최고 $539.80 / 최저 $459.11. 시장 데이터상 시가총액 및 EV는 별도 공시 없으나, 발행 주식 수 기준으로 BRK-B 현재가에 BRK-A 환산 비율 적용 시 시총은 **약 $1.07조** 수준으로 추정됩니다.

### 밸류에이션 지표 요약

| 지표 | 수치 | 평가 |
|:---|---:|:---|
| P/B (자기자본 $717.4B 대비) | ~0.68배 | 저평가 ↓ |
| 이익잉여금 | $763.2B | 장기 복리 성과 ↑ |
| D&A (FY2025) | $13.48B | 안정적 → |
| 순이익 (FY2025) | $66.97B | 견고 ↑ |
| 배당 | 미실시 | 재투자 우선 → |

버크셔는 전통적 P/E, EV/EBITDA 지표보다 **Book Value 대비 프리미엄(P/B)** 과 **내재 비즈니스 가치(Intrinsic Value)**로 평가하는 것이 적합합니다. 현재 P/B ~0.68배는 버크셔 역사적 기준(1.0~1.5배)의 하단에 위치하여 중장기 매력도가 높습니다.

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## 📊 손익계산서 심층 분석

### 재무 성과 요약 (SEC EDGAR XBRL, USD)

| 항목 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|:---|---:|---:|---:|
| Revenue | **364.48B** | 371.43B | 371.44B |
| COGS | N/A | N/A | N/A |
| Gross Profit | N/A | N/A | N/A |
| R&D | N/A | N/A | N/A |
| SGA | N/A | N/A | N/A |
| D&A | **12.49B** | 12.86B | 13.48B |
| Op Income | N/A | N/A | N/A |
| Net Income | **96.22B** | 89.00B | 66.97B |

**매출 안정성**: FY2023 $364.5B → FY2025 $371.4B로 3년간 매출이 약 1.9% 성장하는 극도로 안정적인 궤도를 보입니다. 이는 사업 포트폴리오의 방어적 특성을 반영합니다.

**순이익 추이**: FY2023 $96.2B → FY2024 $89.0B → FY2025 $67.0B으로 감소세를 보입니다. 버크셔는 보유 주식 포트폴리오의 미실현 손익을 순이익에 반영하는 회계 처리를 적용하므로, 이 수치는 주식시장 등락에 따른 변동성이 크고 실질 영업 실적과 다를 수 있습니다. **운영 이익(Operating Earnings)** 기준으로 판단하는 것이 핵심입니다.

**D&A**: $12.49B(FY2023) → $13.48B(FY2025)으로 꾸준히 증가하며, BNSF 철도·BHE 에너지 등 자본집약적 자회사의 대규모 유형자산을 반영합니다.

버크셔의 사업 특성상 전통적 COGS/매출총이익 구분이 적용되지 않으며, 보험료 수입·투자수익·제조 매출 등이 혼합된 복합 구조입니다.

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## 🏦 재무상태표 & 자산 구조

### 재무 상태 요약 (USD)

| 항목 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|:---|---:|---:|---:|
| Total Assets | **1.07T** | 1.15T | 1.22T |
| Total Liabilities | **499.21B** | 502.23B | 502.47B |
| Equity | **561.27B** | 649.37B | 717.42B |
| Retained Earnings | **607.35B** | 696.22B | 763.19B |

### 주요 스냅샷 (최근 연도)

| 항목 | 수치 |
|:---|---:|
| 현금 | 31.58B |
| 영업권 | 83.07B |
| 재고(원재료) | 5.42B |
| 재고(완제품) | 5.70B |
| 운용리스 약정 | 6.29B |

**자산 성장**: 총자산이 FY2023 $1.07조 → FY2025 $1.22조로 연간 약 6.7% 증가 중입니다.

**자기자본**: $561.3B(FY2023) → $717.4B(FY2025)로 3년간 +$156.1B(+27.8%) 성장. 이익잉여금이 $607.4B → $763.2B으로 꾸준히 쌓이는 것이 복리 성장의 핵심입니다.

**부채 안정성**: 총부채가 FY2023 $499.2B → FY2025 $502.5B으로 거의 고정되어 있는 반면, 자기자본은 크게 성장하여 레버리지가 지속적으로 개선되고 있습니다. D/E 비율은 FY2023 0.89배 → FY2025 0.70배로 개선 추세입니다.

**영업권 $83.1B**: 총자산 $1.22조 대비 6.8%로 복합 사업 인수에서 발생한 것이며, 비율 자체는 낮아 손상 리스크가 제한적입니다.

**현금 $31.6B**: 버크셔의 실제 유동성은 단기 미국 국채(T-Bills) 보유액을 포함할 경우 수천억 달러 규모로 알려져 있어(본 데이터에는 미포함), 대형 인수 및 투자를 위한 막대한 '파우더 드라이(Powder Dry)'가 유지되고 있습니다.

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## 💰 현금흐름 & 설비투자

### 현금흐름 요약 (USD)

| 항목 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|:---|---:|---:|---:|
| Operating CF | **49.20B** | 30.59B | 45.97B |
| CapEx | **19.41B** | 18.98B | 20.93B |
| FCF | **68.61B** | 49.57B | 66.90B |
| Dividends | N/A | N/A | N/A |
| Buybacks | **9.17B** | 2.92B | 2.9