Apple FY2025 실적 분석: 매출 $416B 돌파, ROE 151% 시대

**2026.03.11 기준 | Apple Inc. (AAPL, NASDAQ)** **현재가 $260.29 | 시가총액 $3,845B | EV $3,900B** --- ## 🏢 기업 개요 & 밸류에이션 Apple은 FY2025(2024.10~2025.09) 기준 매출 $416.16B을 기록하며, 전년 대비 **+6.4%** 성장을 달성했습니다. 현재 시가총액 $3,845.26B으로 글로벌 시가총액 1위 기업의 지위를 공고히 유지하고 있습니다. 밸류에이션 측면에서는 P/E(TTM) 34.75x, P/B 52.15x, P/S 9.24x 수준에서 거래되고 있으며, 이는 과거 5년 평균 대비 상단에 위치합니다. 특히 **EV/EBITDA 26.94x**는 하드웨어 기업으로서는 상당한 프리미엄이지만, 서비스 매출 비중 확대에 따른 재평가가 반영된 수준으로 판단됩니다. | 지표 | 수치 | 해석 | |:---|---:|:---| | 현재가 | $260.29 | 52주 최고($286.19) 대비 -9.0% | | 시가총액 | $3,845.26B | 글로벌 1위 | | EV | $3,900.00B | 시총 + 순부채 $54.75B | | P/E (TTM) | 34.75x | 성장주 프리미엄 반영 | | P/B | 52.15x | 자사주 매입에 따른 자본잠식 영향 ↑ | | P/S | 9.24x | 서비스 믹스 개선 반영 | | EV/Revenue | 9.37x | 섹터 상위 | | EV/EBITDA | 26.94x | EBITDA $144.75B 기반 | | 배당수익률 | 0.40% | 주주환원은 자사주 매입 중심 | | ROE | 151.91% | 레버리지 효과 + 자본축소 | **핵심 포인트:** ROE 151.9%는 표면적으로 극단적 수치이나, 이는 대규모 자사주 매입에 따른 자기자본 축소($62.15B → $56.95B → $73.73B)가 주요 원인입니다. 순이익 기반의 실질적 수익 창출력은 별도로 평가해야 합니다. --- ## 📊 손익계산서 심층 분석 FY2023~FY2025 3개년 실적을 통해 Apple의 수익 구조 변화를 추적하겠습니다. ### Income Statement (10-K XBRL, USD) | Metric | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |:---|---:|---:|---:| | Revenue | **383.29B** | 391.04B | 416.16B | | COGS | **214.14B** | 210.35B | 220.96B | | Gross Profit | **169.15B** | 180.68B | 195.20B | | R&D | **29.91B** | 31.37B | 34.55B | | SGA | **24.93B** | 26.10B | 27.60B | | D&A | **11.52B** | 11.45B | 11.70B | | Op Income | **114.30B** | 123.22B | 133.05B | | Net Income | **97.00B** | 93.74B | 112.01B | | EPS | **$6.16** | $6.11 | $7.49 | ### 마진 트렌드 분석 | 수익성 지표 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 추세 | |:---|---:|---:|---:|:---:| | 매출총이익률 | 44.1% | 46.2% | **46.9%** | ↑ | | 영업이익률 | 29.8% | 31.5% | **32.0%** | ↑ | | 순이익률 | 25.3% | 24.0% | **26.9%** | ↑ | | R&D/매출 | 7.8% | 8.0% | **8.3%** | ↑ | | SGA/매출 | 6.5% | 6.7% | **6.6%** | → | **분석 요약:** 1. **매출총이익률 46.9%** — FY2023 대비 **+2.8%p** 개선되었습니다. 이는 고마진 서비스 매출 비중 확대와 하드웨어 원가 효율화가 동시에 작용한 결과입니다. COGS 증가율(+5.0%)이 매출 증가율(+6.4%)을 하회한 점이 핵심입니다. 2. **영업이익 $133.05B, 영업이익률 32.0%** — 3년 연속 개선 추세이며, Tech 대형주 중에서도 최상위 수준입니다. 영업레버리지가 확실히 작동하고 있음을 보여줍니다. 3. **EPS $7.49 (FY2025)** — FY2024 $6.11 대비 **+22.6%** 급증했습니다. 순이익 증가(+19.5%)에 자사주 매입에 따른 주식수 감소 효과가 더해진 결과입니다. 4. **R&D 투자 $34.55B** — 매출 대비 8.3%로 꾸준히 증가하고 있습니다. Apple Intelligence, Vision Pro 등 차세대 플랫폼 투자가 반영된 것으로 판단됩니다. 절대 금액 기준 글로벌 Top 5 수준의 R&D 지출입니다. 5. **FY2024 순이익 역성장 주목** — FY2024 Net Income $93.74B은 FY2023 $97.00B 대비 **-3.4%** 감소했으나, FY2025에 $112.01B으로 강하게 반등했습니다. 이는 일회성 세금 비용 및 EU 과징금 영향이었던 것으로 추정됩니다. --- ## 🏦 재무상태표 & 자산 구조 ### Balance Sheet (USD) | Metric | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |:---|---:|---:|---:| | Total Assets | **352.58B** | 364.98B | 359.24B | | Total Liabilities | **290.44B** | 308.03B | 285.51B | | Equity | **62.15B** | 56.95B | 73.73B | | LT Debt | **105.10B** | 96.66B | 90.68B | | Retained Earnings | **-214.0M** | -19.15B | -14.26B | ### Key Snapshot (Latest) | Item | Value | |:---|---:| | Cash | 35.93B | | Current Assets | 147.96B | | Current Liabili